是何原因电解再生铜共振频率趋于一致？

时间：2024/02/22　　点击量：

　　波动幅度趋近，近半年二者月均价振幅差值小于0.7%，究其原因在于两者基本面存在共同属性，电解铜社会库存较低且检修交替进行，废铜因为产能扩张和价格波动，二者原料市场均供不应求，且废铜供应缺口明显大于电解铜，导致双方的价格变动区间收窄。

　　一般来说，电解铜的涨跌幅度应该大于废铜，而且从时间上存在一定滞后性，以此保证废铜的性价比。但是今年废铜涨跌幅度却无限趋近于电解铜。

　　据卓创资讯统计，今年以来废铜的价格与电解铜的走势同步性趋强，而且价格的振幅也趋向一致，以2022年1-7月的电解铜和废铜的月均价走势为例，今年除去月初电解铜和废铜振幅差值超过1%以外，其余月份均低于0.7%。2022年1-7月环比振幅绝对差值在0.51%，较去年同期的1%收紧0.49个百分点。

　　从上图我们可以更直观的看出，原生电解铜和废铜价格共振频率的加快以及振幅的收窄，双方由原先的“主仆关系”发展至近期的平起平坐，那么是什么原因导致该现象的出现呢？

　　国家统计局数据显示，尽管7月份电解铜产量为87万吨同比甚至增长2.1%，但是一季度出口窗口的打开，多数货源流向海外，二季度电解铜市场交替检修，已有的电解铜产量早已被市场需求消化完毕，社会库存降至低点。据卓创资讯统计，7月国内电解铜社会库大约在7.15万吨，较去年同期减少7万吨左右，同比降幅达49.68%。表现在价格层面，近期电解铜极少出现贴水的情况，本周好铜升水甚至超过700元/吨。

　　与之相对应的废铜市场更甚，根据近期调研多数铜厂了解到，现阶段河北、天津、湖北和江西部分企业以满足单炉生产为主，少数企业能保证1-2炉的满产，但是也面临较大的采购压力。现货方面，多数企业在低氧杆库存较低的同时，适当盘中低价点无氧杆弥补缺失的库存，“畸形的”交易环境让原本的铜杆交易本末倒置。

　　由此可知，尽管废铜价格被牵着鼻子走，但是因基本面供应紧缺的问题继续发酵，从而导致其价格与原生产品，或者说期货价格的联动性加强，市场参与者甚至可以通过期货铜的走势判断废铜价格，但是价格敏感的副作用也较为明显，导致了散户收料和囤货意愿的降低。

　　以临沂金属城成交减少为例，作为全国主要废铜拆解和流转基地，年度废铜供应量占比超过1/3，其交易情况较大程度能够反馈市场情况。卓创资讯通过询问山东临沂及周边的贸易商了解到，由于价格下行引发的捂货不出的现象仍然存在，江苏部分贸易商手中仍存有大量高价货、济南和聊城甚至山东省周边的散户暂时没有参与到市场交易。因此7月以来临沂金属城废铜成交量刷新年内新低，月度成交量大概在33500吨，环比上月减少56000吨。

　　因此从供应端对比，尽管电解铜市场存在供应缺口，但是，并未出现贸易商不肯接货，或者下游企业因供应不足出现停工现象，反观废铜市场，成交不仅在加工环节出现问题，且上游早已“躺平”，因此废铜供应缺口大于电解铜市场，是近期双方价格共振区间收紧的主因。

　　而后市是否会出现转折，或者说废铜价格会像2022年以前一样，存在价格涨跌滞后带来的替代品优势，卓创资讯认为可能性较低。因为废铜上游各个市场参与者均反馈收料并不积极，从询问的40余家样本分析，超80%的不看好下半年的供应，下游加工企业已逐步减产适应“新常态”的生产节奏。对于未来半月的价格走势，考虑到基本面的现状，消息面真空期流动性收紧偏鸽，短期价格下跌幅度有限，废铜价格可能在56000-58000元/吨整理。